道闸：消费电子蛋糕诱人 苹果安防两类股受益匪浅

      与三星就专利权“掐架”大获全胜之后，苹果股价再创新高，并带动A股电子元器件板道闸块大涨。昨日申万电子行业大涨1.72道闸%，仅次于回购刺激的黑色金属板块，其中苏大维格、欣旺达、共达电声、光韵达等个股涨停，锦富新材、环旭电子、万润科道闸技等涨幅均超5%。

       除苹果专利案胜诉外，9道闸月份苹果新一代产品IPhone 5和iPad Mini可能推出，也将继续刺激苹果供应链相关电子类概念股持续发酵。受益于智能终端、平板电脑道闸等消费电子产品的需求拉动，相关产业中的电声器件、连接器等企业业绩依然保持高速增长势头。例如，生产耳机的苹果概念股歌道闸尔声学今年上半年归属母公司的净利润增长75%，安洁道闸科技业绩同样出色，上半年净利润增长82%，而另一只苹果概念股德赛电池的表现稍逊于市场预期，但其上半年利润依旧同比增长了19.9%。

       不过，从整体来看，超半数的电子类上市公司上半年道闸出现了增收不增利的情况。据Wind数据统计，129家所属申万电子行业的上市公司中已有111家公布中报业绩，上半年合计实现营业总收入633.5亿元，较去年同期微增了3%；上半年实现归属母道闸公司股东的净利润合计为44.6亿道闸元，较去年同期下滑了23%。在111家电子类上市公司中，其中只有47家利润上涨，64家公司出现净利润下滑。利达光电、欧菲光、道闸新嘉联、超华科技中期净利增长幅度均超过100%，而华道闸东科技、宇顺电子、国光电器、安彩高科等公司中期净利润降幅则高逾150%。

       可见，电子行业公道闸司业绩分化现象较为明显。尽管如此，业内人士依旧看好电子行业未来的发展。广发证券分析师彭琦认为，“尽管电子类上市道闸公司的中报大都难看，但电子板块仍然道闸涨得不错。这是因为在整个经济开始下行的情况下，电子行业是为数不多的具有成长性的行业，现在就断定智能手机行业的增长盛宴结束还为时尚早。”

       下半年即将上市的苹果新一代iPhone以及Kindle Fire、Google Nexus 7、Microsoft Surface，还有各家的Ultrabook在内的新产品刺激，相关产业链公司道闸有望取得较为确定的业绩增长。例如业界盛传的iPhone5将采用的液态金属外壳、incel道闸l触摸屏、新一代电池等新技术，将有效带动整道闸个智能手机行业升级换代。另外，当这些新技术开始由日韩以及台湾厂商转移到国内厂商时，将会给上市公司带来新一轮机遇。

       受行业高成长性预期驱动，2010年以来电子元器件行业的估值水平相对于高于大盘指数的溢价率水平在3-4倍之间。2012年电子元器件道闸行业估值水平一直保持在30道闸-40倍市盈率通道中，同期沪深300指数市盈率水平保持在9.6-11.6倍的水平，溢价率水平保持在2.75-3.45之间。最近一个月电道闸子元器件估值水平保持在33倍左右，相对大盘指数市盈率水平的溢价率在3.15-3.45之间。

       伴随着下半年新品道闸发布以及估值切换，招商证券分析师鄢凡认为，当前是电子产业技术与格局发生重要变化的阶段，把握优势产业链与强者为伍变得尤为重要。苹果和安防产业道闸链优质个股是电子行业投资重头戏，此外还可关注三星和低价智能机道闸产业链中具有较强议价能力的公司。个股方面建议继续关道闸注苹果产业链的立讯精密、锦富新材、歌尔声学、安洁科技；安防的海康威视和大华股份以及兴森科技。

       而据Wind统计显示，电子行道闸业2012年中报归属母公司股东的净利润同比增幅超过20%的公司（剔除ST公司）有21家：利达光电、欧菲光、新嘉联、超华科技、安洁科技、歌尔声学、新纶科技、大立科技、东软载波、远望谷、欧比特、锦富新材、福星晓程、振华科技、七星电子、环旭电子、金运激光、道闸苏大维格、阳光照明、长盈精密道闸、奥拓电子。