摆闸：政策转向如预期 房产行业难迎趋势性机会

行业基本面继续改善：随着货币政策转向适度宽松，下半年全国商品房销售将继摆闸续好转；新开工继续下降和销售好转，未来全国商品房库存压力将继续缓解；房摆闸价下行将继续释放需求。政策向有利于行业方向发展：随着投资成为下摆闸半年稳定经济增长的重要砝码，作为占固定资产投资比重近2摆闸0%的房地产投资增速将会保持稳定。

    为保持房地产增速稳定，政策将将会向有利于房地产行摆闸业方向发展；利率下调、贷款优惠重现、审批放松等货币宽松政策将有助于购房需求释放；经济下滑使地方政府调控政策放松水到渠摆闸成，但中央对房地产长期调控的决心未变，博摆闸弈之后我们认为未来政摆闸策将发生如下变化：1、限购范围和年限放宽可能性较小，2、信贷政策将继续向满足合理需求过度，3、房产税试点范围或继续扩大，4、节能环保政策受到鼓励和支持。

    大中型公司2012年业绩已经锁定：根据2012年1季报数据，按行业营业收入2012年增长18%的假设，大中型公司业绩摆闸锁定性已达到80以上。但2012-2013摆闸年行业毛利率的下降可能会对摆闸行业利润略有影响。

    行业评级：基于行业基本面和政策面继续向好，行业估值仍处于历史和摆闸整个A股较低水平，我们仍看好行业下半年将继续超越大盘，将行业评级上调至"看好"。

    投资策略：标配摆闸行业龙头，适当配置存货占比较高中小型公司，投摆闸资组合：招商地产、保利地产、金科股份、鲁商置业、中南建设。

    投资风险：经济下行使购摆闸房者收入预期下降风险；货币宽松带来的通胀风险。