道闸：电子安防-需求持续高景气

安防监控行业需求持续景气，业界预计行业需求全年增速约为30%，平安城市、平安校园、交通等大项目市场好于去年，预计未来3-5年行业需求仍将维持高景气态势。道闸

　　从竞争格局来看，由于IT厂商加入、设备厂商及集成商的上下游价值链一体化延伸、技术扩散加快等因素，行业内公司的竞争压力在不断加大，行业不断洗牌，厂商持续分化，预计未来将呈现强者恒强的格局，尤其是中大项目市场厂商集中化程度将大幅提升，预计最终仅有几家大厂商能够突破重围；目前来看，设备+解决方案的一体化延伸速度、渠道关系、品牌化/差异化产品及服务、资金实力等成为行业内厂商突围的关键。

　　目前，安防设备的同质化越来越严重，行业化解决方案的专业化变得越发重要，另外渠道关系成为拿项目的重中之重；为便于拿项目、保持合理利润率及综合竞争力，设备厂商及集成商的上下游价值链一体化延伸将成为趋势。

　　预计IP高清仍将保持爆发性增长，HD-SDI作为专网监控的高清化方案未来也将存在成长空间。道闸

　　随着物联网的发展，平安城市正在朝智慧城市转变，安防监控设备已超越了以往安全防护的功能而成为物联网信息采集的工具，预计安防设备的智能化、行业化程度将进一步提升。

　　运营及技术服务将成为行业终极发展模式，目前来看还有很长的路要走，在行业洗牌完成之前经营模式发生较大变化的可能性不大，未来积极关注有能力完成模式转型及战略化布局的厂商。

　　业界认为，安防企业竞争力主要体现在五个层面：1、产品及技术层面；2、销售及服务平台；3、解决方案层面；4、资本竞争层面；5、公司管理及制度设计。海康威视是行业内竞争力最强、最有能力持续超越行业成长直到竞争格局稳固的国内安防监控厂商。

　　我们认为，海康威视在品牌化、规模化、渠道掌控及新产品研发上进展良好；另外，公司持续进行产品线复制、向下游解决方案延伸、海外市场拓展(自有品牌)，未来成长空间很大，公司最有能力完成行业洗牌过程中的突围，我们积极看好，维持推荐评级。大华股份在积极进行渠道转型，同时公司在前端摄像机市场进展快速，预计今年仍将享受行业高增长，合理估值内建议配置。道闸